El presupuesto por el cual nuestro Ministro de Economía hizo gala hace unas semanas nos ha dejado perplejos en cuanto a las necesidades de financiamiento y los supuestos detras del mismo. Según esto, el Tesoro hará uso de cerca de US$ 6.000 M de reservas del Banco Central para el pago de vencimientos de deuda en 2012. Un temita con esto. La Carta Orgánica del BCRA especifica que el Gobierno solo puede hacer uso de las Reservas de Libre Disponibilidad. Que es esto?. Las Reservas netas de la Base Monetaria (el circulante dentro de la economía). Cuanta guita hay hoy en el BCRA bajo este concepto? veamos:
Al día de hoy hay cerca de US$ 2.800 M de reservas disponibles, la mitad de lo que necesita el Tesoro el año que viene. El tema aca es uela salida de capitales esta haciendo perder al BCRA reservas, y encima la base monetaria aumenta con la inflación, lo que reduce las reservas disponibles para el pago de deuda.
El presupuesto supone la Asistencia del BCRA al Gobierno en cerca de $ 59.000 M en 2012. Un número grande no?. Pero la entidad cada vez tiene menos guita para prestar. Ante esto el Gobierno se encuentra en una encrucijada. Devalua a un nivel que permita usar esas reservas (un tipo de cambio de 8, algo improbable). Modifica la Canta Orgánica del BCRA para que le preste al Gobierno lo que quiera (lo más probable) o toma deuda por la diferencia (US$ 2.500 M de diferencia, probabilidad alta también). Nosotros creemos que el futuro se decanta por estas 2 últimas opciones. Veremos que sucede.
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